LPR连续三月“按兵不动” 5年期以上LPR年内仍有望下降

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11月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，均维持前值不变。

上周，人民银行缩量续做8500亿元MLF，中标利率保持2.75%不变。MLF利率是LPR报价的锚定利率，在此背景下，市场对本月LPR保持稳定已有预期。

截至11月18日，DR001、DR007分别收于1.32%和1.72%，月内均值分别达到1.67%和1.80%，DR007一度升至2%上方。1年期同业存单收益率（AAA）上升至2.52%，较月初大幅上行50个基点。“当前银行核心负债成本仍承压。在资产端收益率仍呈下行态势背景下，成本上行令银行让利空间进一步收窄，LPR继续下调的空间不足。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

此次LPR维持不变，也与当前正处于政策效果观察期有关。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期稳楼市政策力度不断加码，降低了短期内调整5年期以上LPR的必要性。温彬表示，在防疫政策调整优化、地产融资政策实质变化两大核心利好因素推动下，后续实体经济修复有望得到支撑，短期下调政策利率的迫切性不高。

11月LPR报价维持不变，无碍实体经济融资成本持续下行。招联金融首席研究员董希淼表示，为更好地助力宏观经济恢复，今年以来LPR已经实现了3次下调，1年期、5年期以上LPR分别累计下降15个和35个基点，带动贷款利率稳中有降，实体经济融资成本明显下降。

人民银行日前发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告显示，9月，贷款加权平均利率为4.34%，同比下降0.66个百分点；企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来的低位。

展望LPR年内调降空间，市场观点存在一定分歧。温彬表示，考虑到2023年个人住房存量贷款等面临LPR定价调整的影响，银行经营业绩或进一步承压。在政策利率保持不变的情况下，如果商业银行负债端成本不能继续下降，贷款利率下降或难以持续。

但有观点认为，5年期以上LPR仍存下降空间。王青表示，下调居民房贷利率是推动房地产市场企稳回暖的关键。当前居民房贷利率相对偏高，5年期以上LPR仍具下调空间；近期存款利率较大幅度下调，也有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。